战争给全球经济蒙上了沉重的阴影

以色列决定用导弹袭击摧毁其驻大马士革大使馆，从而加剧与伊朗的冲突，这引发了伊朗的回应，伊朗已向以色列发射了数百架无人机和导弹，并给两国带来了公开战争的风险，可能涉及美国，更近了。

毕竟，激进的以色列总理本杰明·内塔尼亚胡长期以来一直想摧毁伊朗的核计划，这已不是什么秘密。 美国也有一些人也这么认为。 这对于老鹰来说难道不是一个机会吗？

在 材料，发表于 2024 年 4 月，我们认为，哈马斯对以色列发动致命袭击后，这种升级是全球经济面临的主要危险。 尽管过去 50 年来石油在全球经济中的比重减少了一半以上，但石油仍然 的关键能源。 严重的供应中断将产生重大的负面经济后果。

此外，波斯湾地区是全球最重要的能源生产地：根据《2023年世界能源统计回顾》，该地区2022年占全球探明储量的48%和全球石油产量的33%。 根据美国能源情报署的数据，位于波斯湾南部的霍尔木兹海峡2018年占全球石油供应量的五分之一。 它是全球能源供应的转运点。 伊朗和以色列之间的战争（可能涉及美国）可能是灾难性的。

本周齐聚华盛顿参加国际货币基金组织和世界银行春季会议的全球经济政策制定者都是旁观者：他们只能希望明智的顾问能够在中东占上风。 如果灾难真的避免了，全球经济会是什么样子？

与往常一样，国际货币基金组织的《世界经济展望》回答了这个问题。 但这并不是因为他的预测一定会被证明是正确的。 如果发生了重大事件，它们肯定不会得到证实。 但它们确实系统地概述了世界现在的状况。

总体而言，正如国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查在引言中所解释的那样，尽管疫情、俄罗斯袭击乌克兰、大宗商品价格上涨以及货币政策大幅收紧对产出和通胀造成冲击，但近期全球经济表现仍远好于预期。 如前所述， “尽管有许多悲观的预测，但世界避免了衰退，银行体系基本上具有弹性，主要市场和新兴经济体没有受到突然关闭的影响。” 在金融领域。 特别是，通胀上升并没有引发工资价格不受控制的上涨。 总体而言，全球经济比许多人预期更具弹性，通胀预期也更加温和。 这都是好消息。

值得注意的是，2022年和2023年的总产出增长超过了国际货币基金组织2022年10月对全球经济及其所有主要群体的预测，但低收入发展中国家（LIC）除外。 就业方面也是如此，但低收入国家和中国除外。 美国经济尤其充满活力，而欧元区经济则缺乏活力。

有趣的问题是为什么货币紧缩对产出的影响如此之小。 一种解释是财政政策一直是支持性的，尤其是在美国。 另一种解释是，由于通胀大幅上升，实际利率非但没有上升，反而下降了。 现在情况正在发生变化。 第三种解释是，大多数抵押贷款都是固定利率：这一比例在英国增长得尤其强劲。 此外，疫情期间储蓄的增加也有助于支付开支。 然而，这个过程现在即将结束。 从紧的货币政策可能仍存在显着的滞后性。

尽管全球经济的短期表现出人意料地好，但长期表现却恰恰相反。 本世纪初以来，世界人均实际GDP增速大幅下滑。 尤其重要的是“全要素生产率——TFP”增长的崩溃，而“全要素生产率”是衡量创新的最佳指标。 在低收入发展中国家，2020年至2023年间全要素生产率甚至出现负增长。

全要素生产率增长放缓占总体增长率下降的一半以上。 根据《世界经济展望》（WEO），这种放缓很大程度上是由于行业内企业之间的资本和劳动力错配日益严重。 这种情况是可以改变的，但这并不容易。 造成这种放缓的原因之一可能是全球贸易失去活力，而全球贸易始终是强有力的竞争来源。

总之，本《世界经济展望》的主要教训是，近期经济表现出人意料地强劲，也引起了 CSEC 的担忧，同时长期增长显着放缓，这主要是由于经济生产率增长放缓。 然而，不用说，也存在重大不确定性。

另一方面，我们可能会看到与选举相关的财政宽松政策短期内有所增加。 积极的意外情况，尤其是劳动力供应方面的意外情况，可能会进一步加速通胀下降。 人工智能可能对整体疲软的生产率增长产生积极影响。 成功的改革还可以加速潜在产出增长。 然而，另一方面，中国的增长可能急剧下滑。 全球经济、财政、政治和地缘政治稳定也面临着非常明显的风险。 全球贸易可能会受到保护主义的影响。 以色列、美国和伊朗之间的战争可能会震动中东，对能源和大宗商品价格产生巨大影响。 像往常一样，这种混乱的最大受害者将是最贫穷的人。

我们可能比预期更好地经受住了这些冲击。 但我们如履薄冰，必须谨慎行事。

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